Aggiornamento del 04/10/2012 – Asset allocation portafoglio CLISTRATEGY L/S

 

Continua il calo della tensione sui mercati finanziari.
I mercati sono in attesa che la Spagna decida se chiedere aiuto all’Europa. Mentre la Fed ha deciso con la recente manovra di acquisto illimitato di MBS (mortgage-backed security) a colpi di 40 miliardi di dollari al mese di eliminare dai bilanci delle banche la zavorra dei mutui immobiliari (parte dei quali diventati spazzatura), in Europa al momento non si vuole precedere in tale direzione (che equivarrebbe ad aiutare la Spagna inguaiata dallo scoppio della bolla immobiliare).
Per il resto confermiamo la ns view della scorsa settimana:
– azionario moderatamente su
– oro su
– dollaro giù
effetti della manovra di Bernanke che vuole creare ricchezza con il rialzo delle borse, svalutare il dollaro (per rendere il paese più competitivo) e tenere i tassi bassi.
La tesi che giustifica il QE3 principalmente con l’intenzione di voler assorbire l’impatto sull’economia Usa del Fiscal cliff (tagli alla spesa pubblica + fine degli incentivi fiscali) non ci convince.
L’impatto (pari a circa 600 miliardi di dollari) per stessa ammissione dello stesso Bernanke non è riassorbibile dalla manovre della Fed (…Ben Bernanke indicated that the Fed does not possess tools strong enough to offset the effects of a major fiscal shock…). Quindi è impensabile che Obama o lo stesso Romney non possano riprorre/prorogare (anche solo parzialmente) le politiche fiscali e di spesa introdotte da Bush e incrementate da Obama, mixando l’intervento ad un nuovo aumento del tetto del debito americano. L’alternativa è la recessione per l’economia a stelle e strisce (e forse per l’economia globale).
Il problema del debito lo possono risolvere stampando denaro e magari con un rialzo (corposo) dell’inflazione nel lungo periodo (ecco il motivo della predilezione per l’oro di alcuni investitori).

L’asset allocation del portafoglio CLISTRATEGY L/S non cambia e rimane 55% azioni e 45% liquidità.

Clicca qui per conoscere come funziona la strategia CLISTRATEGY L/S

Al momento la parte azionaria del portafoglio è così ripartita:

AZIONARIO GLOBALE 10% (esposizione massima sull’area 20% quindi investimento al 50% del peso tipo)

AZIONARIO USA 12.50% (esposizione massima sull’area 25% quindi investimento al 50% del peso tipo)

AZIONARIO EUROPA 12.50% (esposizione massima sull’area 25%quindi investimento al 50% del peso tipo)

AZIONARIO LATIN AMERICA 10% (esposizione massima sull’area 10%quindi investimento al 100% del peso tipo)

AZIONARIO ASIA 5% (esposizione massima sull’area 10% quindi investimento al 50% del peso tipo)

AZIONARIO EST EUROPA 5% (esposizione massima sull’area 10% quindi investimento al 50% del peso tipo)

____________________________________________

Ricordiamo che il portafoglio prevede che per ogni area geografica l’investimento massimo in azioni sia pari al:

20% Globale-25% USA – 25% Europa – 10% Asia – 10% Latin America – 10% Est Europa

Il sistema indica poi se esporsi per ogni area geografica al 0% o 50% o 100% del peso tipo assegnato.

Il portafoglio viene ribilanciato solo quando scatta il segnale e solo per l’area geografica interessata.

Una metodologia a metà strada tra il BUY AND HOLD e il CONSTANT MIX. Si mantiene fino al segnale sull’area e si ribilancia solo l’area interessata tenendo fermi i pesi delle altre aree su cui non vi è alcun segnale. In questo modo in caso di segnale SELL con passaggio da un’esposizione del 100%  al 50% del peso ideale x esempio per l’area Asiatica dal 10% del portafoglio al 5% in realtà l’area peserà meno de 5% in quanto le restanti aree senza segnale rimarranno invariate. Il meccanismo quindi smorza uno dei difetti del Constant mix che in caso di calo delle quotazioni dell’asset procede al suo acquisto per riportare il peso al livello iniziale. In sostanza investe altro denaro sull’asset in calo sottraendolo dagli asset in rialzo.

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