Aggiornamento mensile analisi mercato.

Nessuna variazione di rilievo rispetto all’analisi dello scorso mese. Rimangono positivi i mercati emergenti, gli Stati Uniti e l’area europea.

India, Italia e Spagna (quest’ultima in peggioramento macro rispetto alla precedente lettura) sono sostenuti dalla posizione ciclica del mercato finanziario, mentre il segnale macro rimane negativo.

Nel complesso quasi tutte le aree presentano un elevato score (ricordo che il massimo è 100) ed una posizione ciclica a lungo termine del mercato azionario ancora in fase di espansione (per alcune aree avanzata). In passato analoghe fasi sono state caratterizzate da un’ulteriore estensione al rialzo dei mercati a cui però sono seguite delle correzioni brusche.

L’attenzione si dovrà concentrare nei prossimi mesi sui dati macro. Infatti l’aggiornamento degli utili attesi sul mercato azionario leader (mercato americano) evidenzia una revisione al ribasso rispetto alla lettura di febbraio. Questo riduce il premio al rischio che tuttavia rimane ancora favorevole all’azionario (nonostante un contestuale aumento dei rendimenti dell’obbligazionario).

Di seguito la dashboard con lo score totale ed il cruscotto con il dettaglio dei singoli indicatori (valore precedente ed attuale) per ogni area analizzata.

Ne consegue che i portafogli modello rimangono invariati e sono così composti:

  • 7% bond
  • 30% azionario Usa
  • 27% azionario Europa
  • 36% azionario globale

Nel frattempo buona lettura e buon investimento a tutti.

Metodologia

Per la costruzione dei portafogli modello (trattandosi di casi di studio) vengono considerate solo le seguenti aree:

  • Globale (peso massimo 40%)
  • Usa (peso massimo 30%)
  • Europa (peso massimo 30%)

Ad ogni area geografica/paese viene assegnato un punteggio (score) che va da 0 a 100 e che altro non è che la sommatoria dei punti assegnati ad ogni indicatore da noi monitorato:

  • 50 punti agli indicatori macro (Composite Leading Indicators 30 + Premio al Rischio 20)
  • da 10 a 30 punti alla posizione ciclica del mercato azionario di riferimento. Viene considerata la posizione ciclica a lungo termine (trimestrale) al fine di individuare il trend di medio-lungo del mercato. Per rendere più significativo il segnale il punteggio è ora pesato in base alla forza del trend in atto.
  • 10 punti al segnale sulla leva finanziaria (Margin debt rettificato)
  • 10 punti all’indicatore sullo Stress dei mercati

Un punteggio pari o superiore a 50 indica una condizione potenzialmente profittevole per l’investimento azionario (economia in espansione e sentiment del mercato in miglioramento).

L’indicazione POSITIVO o NEGATIVO si riferisce solo al segnale macroeconomico. Una discrepanza tra segnale macro e score può indicare anomalie che devono essere monitorate.
Per es un segnale macro di NEGATIVO accompagnato da uno score pari o maggiore di 50 significa che il mercato è sostenuto principalmente dalla posizione ciclica del mercato finanziario. Questo potrebbe preludere ad un’inversione al ribasso dei mercati qualora il segnale macroeconomico negativo seguisse un precedente segnale positivo o  viceversa qualora fosse parte di una lunga sequenza di segnali macro negativi uno score sopra 50 potrebbe indicare una svolta al rialzo dei mercati nel tentativo di anticipare notizie positive sul lato economico.

PS il valore di 50 utilizzato come spartiacque deriva dallo studio di quanto si è verificato in passato. Nulla vieta di considerare valori superiori (come per es 60) al fine di avere un segnale più solido e meno soggetto a falsi segnali. Il rovescio della medaglia sarebbe però quello di prendere atto della svolta positiva tardi o di quella negativa troppo in anticipo.


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Mauro Pizzini

Mauro Pizzini

Consulente finanziario da diversi anni svolge la propria professione in un istituto bancario del Nord Italia. Iscritto albo dei promotori finanziari ha conseguito la certificazione Efa (European Financial Advisor) nel 2009 ed Efp (European Financial Planner) nel 2015. Premiato come Top Specialist ai Pfawards 2016 collabora con la rivista Investors (http://www.investors-mag.it).

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