Aggiornamento mensile. Io sono io (USA) e tutti gli altri non sono un…

Lo Score conferma la debolezza persistente di alcune aree (Globale ed Europea) e la tenuta di quella americana sostenuta della positive attese sugli utili e dal fatto che quello americano è l’unico mercato investibile (l’Europa stenta ed i Paesi Emergenti sono sotto pressione).

Gli USA stanno facendo la politica monetaria mondiale. Le loro decisioni impattano sulle altre aree (paesi emergenti in primis) e questo non può essere ignorato.

L’aumento dei tassi in America (mercato leader) sta erodendo il Premio per il Rischio (le riflessioni saranno oggetto di un post) e si sta avvicinando al limite al di sotto del quale gli investitori tendono a preferire i bond all’azionario. Nulla di cui preoccuparsi nel breve termine, ma è un situazione da monitorare. Ricordiamo che il Premio per il Rischio è uno dei componenti del ns Score.

Le performance da inizio anno dei mercati (negative quelle europee e positive quelle americane) sono la diretta conseguenza di tutto questo ed evidenziano un rallentamento dell’espansione economica e la perdita del momentum dei mercati.

Ricordiamo che la ns metodologia non si cura del motivo o motivi per i quali ci si trova in una determinata fase del ciclo, ma si propone mediante l’analisi di alcuni dati ritenuti significativi di individuare quale si stia attraversando ed evitare di formulare rendimenti attesi eccessivamente ottimistici. Lo scopo è eliminare il rumore di fondo (voci, notizie ed analisi spesso fantasiose) prendendo in considerazione pochi dati in quanto siamo convinti che spesso la semplicità paga.

Uno studio (che non vuole avere la presunzione di sostituire i gestori) finalizzato a verificare quale sia la correlazione tra cicli economici e cicli dei mercati finanziari.

Di seguito la dashboard con lo score totale ed il cruscotto con il dettaglio dei singoli indicatori (valore precedente ed attuale) per ogni area analizzata.

Valori inferiori a 50 indicano una situazione di Risk OFF.

I portafogli modello ora sono così composti:

48% bond
24% azionario Usa (in aumento rispetto al mese precedente)
12% azionario Europa
16% azionario globale
Nel frattempo buona lettura e buon investimento a tutti.

 

Metodologia

Per la costruzione dei portafogli modello (trattandosi di casi di studio) vengono considerate solo le seguenti aree:

Globale (peso massimo 40%)
Usa (peso massimo 30%)
Europa (peso massimo 30%)
Ad ogni area geografica/paese viene assegnato un punteggio (score) che va da 0 a 100 e che altro non è che la sommatoria dei punti assegnati ad ogni indicatore da noi monitorato:

50 punti agli indicatori macro (Composite Leading Indicators 30 + Premio al Rischio 20)
da 10 a 30 punti alla posizione ciclica del mercato azionario di riferimento. Viene considerata la posizione ciclica a lungo termine (trimestrale) al fine di individuare il trend di medio-lungo del mercato. Per rendere più significativo il segnale il punteggio è ora pesato in base alla forza del trend in atto.
10 punti al segnale sulla leva finanziaria (Margin debt rettificato)
10 punti all’indicatore sullo Stress dei mercati
Un punteggio pari o superiore a 50 indica una condizione potenzialmente profittevole per l’investimento azionario (economia in espansione e sentiment del mercato in miglioramento).

L’indicazione POSITIVO o NEGATIVO si riferisce solo al segnale macroeconomico. Una discrepanza tra segnale macro e score può indicare anomalie che devono essere monitorate.
Per es un segnale macro di NEGATIVO accompagnato da uno score pari o maggiore di 50 significa che il mercato è sostenuto principalmente dalla posizione ciclica del mercato finanziario. Questo potrebbe preludere ad un’inversione al ribasso dei mercati qualora il segnale macroeconomico negativo seguisse un precedente segnale positivo o viceversa qualora fosse parte di una lunga sequenza di segnali macro negativi uno score sopra 50 potrebbe indicare una svolta al rialzo dei mercati nel tentativo di anticipare notizie positive sul lato economico.

PS il valore di 50 utilizzato come spartiacque deriva dallo studio di quanto si è verificato in passato. Nulla vieta di considerare valori superiori (come per es 60) al fine di avere un segnale più solido e meno soggetto a falsi segnali. Il rovescio della medaglia sarebbe però quello di prendere atto della svolta positiva tardi o di quella negativa troppo in anticipo.


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