DASHBOARD mensile post ELECTION DAY.

Appuntamento mensile con l’aggiornamento della Dashboard con il segnale macro e lo Score per area.
Casualmente ciò è avvenuto nello stesso giorno della vittoria di Donald Trump alle elezioni presidenziali americane.
Se vi state chiedendo quale impatto tale evento avrà avuto sui nostri modelli vi accontentiamo subito:

NESSUNO

Come già sottolineato nel post Brexit (leggi)

Ricordiamo che l’asset allocation è determinata ESCLUSIVAMENTE dal nostro segnale che si basa sull’analisi macroeconomica delle aree geografiche e sulla posizione ciclica/stress dei mercati.
Se un evento economico/politico dovesse produrre degli effetti il nostro sistema li segnalerà e solo in quel momento si procederà alla variazione dell’asset allocation dei portafogli.

Per iniziare segnaliamo che abbiamo sostituito (per quanto riguarda la componente macro) il termine RIALZO con POSITIVO e RIBASSO con NEGATIVO. Come indicato sotto la tabella ed a fine del post tale indicazione è relativa alla sola componente macro. I vecchi termini potevano essere interpretati come un segnale di trading. L’insieme dei segnali viene poi sintetizzata nello Score che indica se l’area di riferimento presenta condizioni più o meno profittevoli per l’investimento nel mercato azionario (vedi spiegazione a fine pagina).

Passando all’analisi della Dashboard segnaliamo che non vi sono modifiche rispetto allo scorso mese. Rimangono positivi i mercati emergenti, gli Stati Uniti (sebbene questi ultimi siano sostenuti più dal momentum del mercato che dalla componente macroeconomica) e prosegue il lento miglioramento dell’area europea (manca ancora la svolta al rialzo della posizione ciclica a medio/lungo termine del mercato).

dashboard-09-11-2016

Ne consegue che i portafogli modello rimangono invariati:

  • 58% bond
  • 21% azionario Usa
  • 21% azionario Europa

Certamente la sorpresa della vittoria di Donald Trump aumenterà la volatilità dei mercati, ma questo non muta lo scenario di base.
Per noi contano solo i numeri. Se le decisioni del nuovo presidente americano produrranno degli effetti sull’economia e sui mercati finanziari lo scopriremo nei prossimi mesi analizzando i numeri.

Nei prossimi giorni pubblicheremo l’aggiornamento dei portafogli modello.
Nel frattempo buona lettura e buon investimento a tutti.

Metodologia

Per la costruzione dei portafogli modello (trattandosi di casi di studio) vengono considerate solo le seguenti aree:

  • Globale (peso massimo 40%)
  • Usa (peso massimo 30%)
  • Europa (peso massimo 30%)

Nella Dashboard vengono riportati anche i dati relativi ad alcuni singoli paesi europei ed emergenti.

Ad ogni area geografica/paese viene assegnato un punteggio (score) che va da 0 a 100 e che altro non è che la sommatoria dei punti assegnati ad ogni indicatore da noi monitorato:

  • 50 punti agli indicatori macro (Composite Leading Indicators 30 + Premio al Rischio 20)
  • da 10 a 30 punti alla posizione ciclica del mercato azionario di riferimento. Viene considerata la posizione ciclica a lungo termine (trimestrale) al fine di individuare il trend di medio-lungo del mercato. Per rendere più significativo il segnale il punteggio è ora pesato in base alla forza del trend in atto.
  • 10 punti al segnale sulla leva finanziaria (Margin debt rettificato)
  • 10 punti all’indicatore sullo Stress dei mercati

Un punteggio pari o superiore a 50 indica una condizione potenzialmente profittevole per l’investimento azionario (economia in espansione e sentiment del mercato in miglioramento).

Le celle con un valore pari o superiore a 50 sono evidenziate in verde chiaro, mentre la barra verde scuro al suo interno ne indica la forza.

La colonna con evidenziata l’indicazione POSITIVO o NEGATIVO si riferisce solo al segnale macroeconomico. Una discrepanza tra segnale macro e score può indicare anomalie che devono essere monitorate.
Per es un segnale macro di NEGATIVO accompagnato da uno score pari o maggiore di 50 significa che il mercato è sostenuto principalmente dalla posizione ciclica del mercato finanziario. Questo potrebbe preludere ad un’inversione al ribasso dei mercati qualora il segnale macroeconomico negativo seguisse un precedente segnale positivo o  viceversa qualora fosse parte di una lunga sequenza di segnali macro negativi uno score sopra 50 potrebbe indicare una svolta al rialzo dei mercati nel tentativo di anticipare notizie positive sul lato economico.

PS il valore di 50 utilizzato come spartiacque deriva dallo studio di quanto si è verificato in passato. Nulla vieta di considerare valori superiori (come per es 60) al fine di avere un segnale più solido e meno soggetto a falsi segnali. Il rovescio della medaglia sarebbe però quello di prendere atto della svolta positiva tardi o di quella negativa troppo in anticipo.


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