Un inizio 2017 tonico. Primo aggiornamento dell’anno della Dashboard.

Appuntamento mensile con l’aggiornamento della Dashboard con il segnale macro e lo Score per area.

 

Prosegue un generale miglioramento rispetto agli scorsi mesi. Rimangono positivi i mercati emergenti, gli Stati Uniti (miglioramento anche del segnale macroeconomico) e migliora ulteriormente dell’area europea. Migliora anche lo score relativo all’Italia, ma è dovuto alla posizione ciclica del ns mercato azionario. Il segnale macro rimane negativo.

Peggiora il segnale macro sull’India, mentre rimane positiva la sua posizione ciclica in rafforzamento rispetto alle scorse settimane.

Nel complesso quasi tutte le aree presentano un elevato score (ricordo che il massimo è 100) ed una posizione ciclica del relativo mercato azionario a lungo in fase di espansione (per alcune aree avanzata) e quella a medio in fase Down max (fase di rallentamento a seguito di una forte espansione). In passato analoghe fasi sono state caratterizzate da un’ulteriore estensione al rialzo dei mercati a cui però sono seguite delle correzioni brusche.

L’attenzione si dovrà concentrare nei prossimi mesi sui dati macro. Le fasi correttive di cui ho scritto sopra sono state assorbite in un paio di trimestri, tranne quelle del 2000 e 2008 in cui si è assistito ad un sensibile peggioramento di fondamentali macroeconomici che ha contribuito a crollo dei mercati azionari.

dashboard-11-01-2017

Ne consegue che i portafogli modello dal 11/1/2017 sono così composti:

  • 7% bond
  • 30% azionario Usa
  • 27% azionario Europa
  • 36% azionario globale

Nei prossimi giorni pubblicheremo l’aggiornamento dei portafogli modello.
Nel frattempo buona lettura e buon investimento a tutti.

Metodologia

Per la costruzione dei portafogli modello (trattandosi di casi di studio) vengono considerate solo le seguenti aree:

  • Globale (peso massimo 40%)
  • Usa (peso massimo 30%)
  • Europa (peso massimo 30%)

Nella Dashboard vengono riportati anche i dati relativi ad alcuni singoli paesi europei ed emergenti.

Ad ogni area geografica/paese viene assegnato un punteggio (score) che va da 0 a 100 e che altro non è che la sommatoria dei punti assegnati ad ogni indicatore da noi monitorato:

  • 50 punti agli indicatori macro (Composite Leading Indicators 30 + Premio al Rischio 20)
  • da 10 a 30 punti alla posizione ciclica del mercato azionario di riferimento. Viene considerata la posizione ciclica a lungo termine (trimestrale) al fine di individuare il trend di medio-lungo del mercato. Per rendere più significativo il segnale il punteggio è ora pesato in base alla forza del trend in atto.
  • 10 punti al segnale sulla leva finanziaria (Margin debt rettificato)
  • 10 punti all’indicatore sullo Stress dei mercati

Un punteggio pari o superiore a 50 indica una condizione potenzialmente profittevole per l’investimento azionario (economia in espansione e sentiment del mercato in miglioramento).

Le celle con un valore pari o superiore a 50 sono evidenziate in verde chiaro, mentre la barra verde scuro al suo interno ne indica la forza.

La colonna con evidenziata l’indicazione POSITIVO o NEGATIVO si riferisce solo al segnale macroeconomico. Una discrepanza tra segnale macro e score può indicare anomalie che devono essere monitorate.
Per es un segnale macro di NEGATIVO accompagnato da uno score pari o maggiore di 50 significa che il mercato è sostenuto principalmente dalla posizione ciclica del mercato finanziario. Questo potrebbe preludere ad un’inversione al ribasso dei mercati qualora il segnale macroeconomico negativo seguisse un precedente segnale positivo o  viceversa qualora fosse parte di una lunga sequenza di segnali macro negativi uno score sopra 50 potrebbe indicare una svolta al rialzo dei mercati nel tentativo di anticipare notizie positive sul lato economico.

PS il valore di 50 utilizzato come spartiacque deriva dallo studio di quanto si è verificato in passato. Nulla vieta di considerare valori superiori (come per es 60) al fine di avere un segnale più solido e meno soggetto a falsi segnali. Il rovescio della medaglia sarebbe però quello di prendere atto della svolta positiva tardi o di quella negativa troppo in anticipo.


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